La última década ha sido difícil para los proveedores de infraestructuras de transporte. Después de años de crecimiento fiable, el tráfico en autopistas cayó o se mantuvo estático tras la crisis financiera de 2008. El tráfico en los aeropuertos, ferrocarriles e incluso ferris también se resintió.
Sin embargo, parece que en toda Europa se ha estabilizado el mercado y volvemos a ver una recuperación progresiva del tráfico y el crecimiento. Como respuesta, hay un apetito creciente de inversiones en el sector mediante nuevos planes PPP y especialmente a través de ventas o adquisiciones secundarias y refinanciaciones.
A través de nuestros muchos proyectos en este campo, Steer Davies Gleave ha podido construir una imagen de desarrollo de tráfico durante los últimos años por Europa y en todo el mundo. Podemos ver que, en parte reflejando el rendimiento socioeconómico de cada país, el tráfico en autopistas en Alemania, Francia y Reino Unido solo se vio marginalmente afectado por las turbulencias del derrumbe económico y sus consecuencias y hemos visto un crecimiento estable en estos mercados desde 2012. En España e Italia, el impacto de la crisis fue mucho más dramático. Aquí también, sin embargo, el tráfico comenzó a recuperarse a partir de 2012.
En 2016, por fin hemos visto un crecimiento acelerado en casi todos los activos de transporte que hemos analizado y, respaldados por los datos sólidos y los pronósticos, creemos que esta tendencia continuará a plazo medio. El crecimiento económico lento pero sostenido en las economías de la UE conducirá a un crecimiento de los niveles de tráfico, aunque las sacudidas del Brexit y otros cambios en el panorama político en otras partes podría descarrilar esta imagen.
Como reflejo de esta mayor certidumbre en los futuros comerciales de los activos, los propietarios vuelven a analizar cómo pueden maximizar sus posiciones. Aunque vemos una cartera delgada pero estable de nuevas transacciones de PPP en terrenos no urbanizados en Bélgica y Países Bajos, y hay expectativas de nuevos proyectos en Francia, Alemania y Noruega, buena parte de la actividad se centra ahora en el mercado secundario.
En respuesta a esto, Steer Davies Gleave ha estado trabajando activamente en una serie de proyectos, en todos los tipos de activos, tanto en la compra como en la venta. Estas transacciones han cubierto instalaciones individuales, así como importantes carteras de activos maduros, gracias al interés de muchos de los inversores tradicionales así como un cada vez mayor rango de fondos para infraestructuras.
Los mercados español y portugués han estado muy activos. Los activos puestos en operación durante los años del boom se han negociado activamente, con una mayor confianza en los niveles de tráfico e ingresos permitiendo tanto a vendedores como a compradores alcanzar valoraciones compartidas del valor de los activos. También ha habido una serie de transacciones en Francia, Irlanda e Italia, mientras que en Reino Unido se negoció una participación significativa en la concesión de la M25 y la única autopista con peaje del país, la M6, fue vendida.
Mientras que las transacciones de carreteras con peajes y aeropuertos siguen en el núcleo del mercado secundario del transporte, también hemos respaldado un cada vez mayor número de proyectos “core+”, como operaciones de estacionamiento, estaciones de servicio y venta de estaciones.
Desde nuestra posición en el mercado como consultores de tráfico y técnicos, podemos ver que el número de inversores potenciales en el mercado sigue creciendo. Vemos muchas solicitudes de soporte para muchos fondos nuevos, o con un nombre nuevo, que desean entrar en el mercado. Mientras que muchos tienen su sede en Europa, también hemos conocido a inversores de todo el mundo, de Canadá, EE. UU., Australia, así como el Golfo, el sudeste asiático y China. Linklaters1 informó recientemente que, durante los próximos diez años, los inversores institucionales de todo el mundo tendrán fondos de 1 billón de dólares a su disposición para invertir en activos de infraestructuras de transporte y renovables de Europa. A menos que un flujo suficiente de tratos adecuados llegue al mercado, esta demanda con toda probabilidad disparará los precios de los activos principales y estimulará el creciente interés en los activos menos convencionales.
Por supuesto, reflejando el crecimiento estable pero lento de los mercados PPP europeos, los patrocinadores tradicionales, como los contratistas Vinci, ACS y Atlantia, están examinando nuevos proyectos en terrenos no urbanizados de todo el mundo, buscando oportunidades en los mercados emergentes en zonas abandonadas de las Américas y otras partes.
Steer Davies Gleave tiene la experiencia y el alcance para respaldar a los inversores internacionales de todo este complejo mercado global. Tenemos oficinas en una serie de países con los mercados PPP más activos (en Europa, Canadá, EE. UU., México, Colombia, Chile y Brasil) donde podemos ofrecer unos conocimientos ‘sobre el terreno’ reales de los activos y del entorno social, económico y regulatorio en el que operan. Acabamos de inaugurar una oficina en India, mientras el mercado de carreteras con peaje del país se abre, y tenemos experiencia demostrada en muchos otros países importantes, incluyendo Australia y el sureste de Asia.
En todos los encargos que recibimos ofrecemos un equipo internacional seleccionado de diferentes puntos geográficos. Esto otorga a nuestros clientes un servicio coherente que refleja nuestras buenas prácticas internacionales y nuestra comprensión y relaciones con nuestros diferentes clientes. Creemos que esto representa un punto fuerte único del éxito de Steer Davies Gleave al crear la reputación que tenemos en el mundo de las finanzas infraestructurales.
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